個人未來的投資方向

先前小弟發布過一篇有關本人的投資系統:
https://lowpbstockinv7.blogspot.com/2020/03/blog-post.html

而這個投資系統亦在今次3月的急跌下受到考驗, 但慶幸的是本人的風險管理手法之一: 精算管理風險的方法, 大大降低了急跌時因為個別股票或地方或資產種類引發的流動性危機, 總括而言整體持倉損失不算高, 仍然有信心在未來經濟復甦後賺回損失。

精算管理風險主要原理是運用保險學上的原理 (大數定律), 而在投資上, 我的應用方法則是購買一籃子 (大量) 我認為被低估的股票, 它們主要業務是出租物業, 或出租飛機, 或者是另類收租股, 亦有一些個人認為是穩賺的金融股, 比如交易所, 從而大幅度地分散投資組合, 無論是我擁有的投資組合, 抑或我所投資的公司業務上的投資組合。

比如聯合集國 (373.hk), 旗下的投資組合既有收租物業, 亦有正在蝕錢的酒店組合, 亦有很多不同種類的投資及私募基金, 包括自己營運或投資它人的基金, 亦有不同行業的生意, 比如證劵行, 信貸服務等等, 這種建立不同事業王國的做法, 正是本人十分欣賞的。相比起傳統的老爺股 (純收租, 沒有任何發展的股票, 把閒錢買匯豐的公司), 我更欣賞這類型的資產折讓股。

當然, 有錢時胡亂投資與積極發展不同業務很多時只是差之毫釐、謬以千里, 而我手上持有的公司中, 失敗的例子則比比皆是, 其中包括了萊蒙國際 (3688.hk) 和遠洋集團 (3377.hk), 目前唯一令我仍然持有的目的亦只是它們的低P/B, 除非它們業務上有很大的突破或改善, 否則目前的方向都是去小換大, 避免持有一些質素不佳但非常便宜的股票。

無論是價值投資或現金流投資, 我認為投資者都需要知道自己所收到的股息/利息的來源, 如果一間公司的盈利不足以維持派息, 而手上的高變現性資產 (現金、存款、股票投資等) 亦不多的時候, 未來減少派息的機會就會很大, 甚至變為0, 繼而導致股價暴跌, 典型的例子包括萊蒙國際 (3688.hk) 和遠洋集團 (3377.hk), 其中前者則是本人的預期之內, 後者則是本人感到意外, 相信通過研究資產負債表及盈利模式、損益表能大大減少這一類的風險, 避開價值陷阱。

至於我的投資系統, 整體沒有太大改變, 唯一的改變應該是每跌8%, 多買10% - 30% 這一規則, 當市場大幅波動而手上大部分資產價格大幅下降時, 優先增持較大信心的股票, 或者是盈利上較穩陣的股票, 至少保障到股息不會大幅減少, 現金流減少的情況。投資方向則是去少換大, 或是買入便宜/合理但優質的股票, 質素優先。

以下是本人目前持倉及正在研究/追蹤的股票:

Type 1 核心持股 (佔整個組合 55 - 60%):

388 港交所, 16 新地, 373 聯合集團, 194 廖創興

Type 2 資產折讓股及地產股:

173 嘉華國際, 10 恆隆集團, 683 嘉里建設, 610 惠記集團, 363 上海實業

(正在研究/追蹤的股票: 26 中華汽車、1113 長實集團)

Type 3 國際 REITs:

AW9U First REITs, J91U ESR-REIT, IVQ.U Invesque, SOT.UN Slate Office, ESP Empiric Student Property

(正在研究的 REITs: APR.UN Automotive Properties Real Estate、ACC American Campus Communities)

Type 4 內房股:

1668 華南城、3377 遠洋集團、3688萊蒙國際

(正在研究的股票: 2202 萬科企業、1109 華潤置地、817 中國金茂、535 金地商置)

Type 5 Financial Leasing:

2588 中銀飛機租賃、1606 國銀租賃、659 新創建

Type 6 公路股:

659 新創建

Type 7 另類收租股:

沒有

(曾買賣過的股票: 6090 勝捷企業)

(正在研究/追蹤的股票: 6090 勝捷企業)

Type 8 其他:

1088 中國神華、3393 威勝控股

(正在研究/追蹤的股票: 142 第一太平、2283 東江集團控股、2877 神威藥業)

Type 9 待賣出的股票:

3688 萊蒙國際、3377 遠洋集團

(再次強調: 這篇文章只是個人的紀錄, 並不是個股推薦, 亦不建議大家抄功課, 小弟選股的差劣有目共睹, 有不少的投資近年表現十分差劣, 走勢長線向下。與其他人不一樣, 本人很少會提到自己最賺錢的投資, 反而特別關心自己失敗的投資, 究竟損失是暫時性還是永久性, 從中學習及檢討, 所以有部分文章都會提及到自己失敗的投資)