投資最重要的事 - 重點分享

投資最重要的事 - 霍華・馬克斯

1. 學習第二層思考:
作者認為, 在投資的世界裡並沒有一條規則永遠行得通, 投資是一門藝術, 而不是科學。

"第一層思考簡單膚淺，而且幾乎每個人都做得到。每個第一層思考的人需要的只是對未來的看法，例如：「這家公司的前景看好，意味著股價會上漲。」
第二層思考則比較深入、複雜，而且迂迴。第二層思考的人要考慮很多事情：
1.未來可能產生的結果會落在哪些範圍？
2.我認為會出現哪個結果？
3.我的看法正確的機率有多高？
4.大家有哪些市場共識？
5.我的預期與市場共識有多大的差異？
6.這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？
7.價格所反映的共識心態是過於樂觀還是悲觀？
8.如果市場共識證明是正確的，那對資產價格有什麼影響？如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？"

2. 準確估計實質價值是投資成功的起點, 而價值投資是追求便宜, 價值的衡量方式:

• 帳面現金, 有形資產的價值
• 公司的經營能力
• 資產創造現金的能力
• 所有東西增值的能力

3. 要比別人更能洞察價值, 具備三大能力:

• 學會別人不會的事情
• 用不同角度看待問題
• 做出到位的分析

4. 價值和價格的關係是成功投資的關鍵, 重點並不是買好的, 而是買得好

5. 就算市場否定, 也要勇於堅持, 在下跌的市場, 獲利有三個因素:

• 你必須對實質價值有自己的看法
• 必須堅定不移, 下跌時勇於買進
• 你的看法是正確的

6. 我們可以從身邊的人的行為中推論我們處於市場中周期的位置, 其他人無憂無慮時, 我們要小心謹慎; 其他人驚惶失惜時, 我們要更為積極

7. 在證明看法正確之前, 需要耐心和毅力去長期持有

8. 安全邊際能在未來不如預期時, 讓結果控制在可容忍的程度, 投資人可以透過以下方法獲得安全邊際

• 堅持現在就取得有形持久的價值
• 只在價格低於價值時買進
• 戒除槓桿投資
• 分散投資

9. 投資人應花時間在「可知的」的資訊, 取得知識優勢。專注的範圍愈小, 就愈有機會學到其他人不知道的。

10. 避免經濟波動、問題企業、市場恐慌震盪、其他投資人會被騙的常見投資陷阱