4月月結

這月份組合回報雖然是正數, 但如果不考慮整體持倉下感覺組合內不少股票都回調了不少.

• 697 首程: 業績及年報亦是透明度低, 盈利與收入的不相乎, 更加令人質疑它的增長潛力是否與市場原本預計的高增長 (~50%+ 增速) 相乎. 近月股價的下跌已經反映了投資者對這股票的質疑. 與成本價計算, 現時大約輸10%, 但如果進一步下跌, 我仍然會加倉。反正這類型的「風險投資類」股票, 倉位仍然佔非常少, 即使再加大注碼, 風險仍然可控.
• 2202 萬科: 第一季毛利率比預期低, 投資者亦因它的低毛利率而選擇沽貨. 但我看到的反而是第一季 / 中期業績其實不影響我對內房股的投資邏輯, 皆因大部分銷售只會在年度業績時入帳, 如果用一季、較差的毛利率作長期估值, 相信得出的低估值亦未能反映內房股的真實價值. 而且, 萬科是少數仍然未分拆物管的大型內房股, 亦是一個中長期的催化劑.
• 535 金地商置: 整個內房板塊亦因萬科的第一季業績而走低, 更加跌穿我535的買入價1.1。同樣邏輯, 無需要因為一季或一年的較預期差業績而放棄這個板塊及這些高質內房股. 如果進一步下跌, 我仍然會加倉.
• 3688 / 1668: 相信仍然要守多一年至兩年, 等待業績大反轉才能翻身.
• 折讓股 683, 194 等: 估值上仍然較歷史高位數低, 雖然創一年新高, 但仍然有上漲的空間.
• 抄blog友功課入了少量 LSE 倫交所, 定位是優質股長線投資 及 它的反脆弱性. 尊重blog友的功課, 因此在此不多加評論.
• 新交所: 買這類的股票, 好處是不需要做太多分析. 買入時估值合理, 長線持有即可.
• 636 嘉里物流: 做了半次套利, 賺取了少量回報
• 現時港股佔組合大約65%, 其餘則是加拿大REIT, 坡股, 歐股及英股等等

小結: 雖然本年度組合回報不錯, 但仔細檢討後發現組合內仍然有”提升”的空間, 比如加大優質股的投資、減少港股佔比、繼續尋找更多”反脆弱類”的投資.

現時對”反脆弱類”的投資仍然處於一種 看似了解、其實不了解的投資項目。

• 組合內 100%的純”反脆弱類”投資亦只有Flow Traders, 有可能屬於”反脆弱類”投資亦有 697首程 (性質類似 Venture Capital), LSE (脫歐下的不確定性), 折讓股 373 (其他折讓股並沒有”反脆弱性”; 26 中華汽車亦有少量類似373, 但因估值太貴而未入手), 感覺 blog 友分享的 嘉濤 2189 亦有類似的”反脆弱性”, 但由於未有深入研究而未入手
• Coinbase 及加密貨幣亦有一定程度的”反脆弱性”, 但個人不喜愛黃金、亦不喜愛加密貨幣等無生產力 (或者沒有現金流) 的投資, 所以暫時只會考慮 Coinbase 作為下一員”反脆弱”類的投資。

暫時通過試誤法找到的” 反脆弱類”仍然十分稀少, 需要再了解、學習、尋求明白。

試誤法是<<反脆弱>> 作者提出尋找反脆弱的方法之一。當中的要點是小的錯誤，損失有限，但這些錯誤能改進以後的選擇。

另一種<<反脆弱>> 作者提及過的方法則是槓鈴策略。當中的要點是使用凸性，減少對嚴重損失的暴露，卻留有極大的上檔利益。放在投資身上, 則是核心投資使用保守策略, 而其餘小部分則使用高風險的策略。曾經有blog友分享, 自己早年買入美團, uber, tesla 等燒錢公司, 主要原因是看到它們的反脆弱性, 上檔利益無限, 而且善於於不確定性中成長。而我亦是尋找合適自己的反脆弱類投資, 希望可以在下次更大的波動下獲益, 組合能於不確定性中成長。

4月回報: 4.4%, YTD: ~26%