最近鑽讀 Philip
Fisher 的非常潛力股 (Common Stocks and Uncommon Profits), 作者提倡以「閒聊法」打聽消息, 深入了解公司的基本面及增長潛力, 通過不同的線索找出3-5年後盈利會否大幅成長。以下是一些小分享,
某程度上改變了我原來的想法:
高P/E值的理解
其中一項最令我深刻的事, 是作者對高市盈率 (P/E)
的理解: 一般人認為若一間公司的 P/E 高出同行業2倍左右, 最終該間公司亦會下滑至與同行業相近的 P/E ,
即使本身的盈利具有高成長,
亦因為高 P/E ,
股價已提前反映這項事實。作者對這種看法不太認同,
他認為這種見解的前設有誤,
因為一間真正好公司,
具高度成長能力的公司,
在3-5年後仍然有可能維持溢價,
這種溢價可能是長期性,
而非短期效應。
關於戰爭
另一項則是作者認為在有可能發生戰爭前可少量買入股票, 當戰爭一旦發生, 國家 (美國) 必定因大量軍事開支而持續印發新的鈔票, 令現金瘋狂貶值, 所以買入大量股票反而是個好選擇. 若美國一旦打輸仗, 所有已建立的制度亦會被顛覆, 持有現金與持有股票的結果分別不大, 但作者相信在大多數情況下, 美國仍能取得勝利, 這樣在戰後重建時, 持有現金仍然處於下風, 持有股票可受惠於公司盈利及國家經濟復甦。
近期買賣動作
· 於5/7
買入中量萬科 (2202.hk) @24.65, 雖然中國房地產有一定程度的泡沫, 但萬科的財務實力 (中高利潤率、低負債) 及營運方針 (“活下去”、強調現金流) 能夠抵禦房地產的周期性; 本來萬科不會成為組合內的一員, 皆因不符合我原來設定下來的投資準則 (P/B < 1 及高股息率),
但考慮到若萬科手上房地產存貨以市價計算,
則 P/B 遠低於1, 而且短期 (2 年內) 的盈利已受到保障,
股息亦在長遠有上調的空間,
符合我的投資準則。希望我這個小轉型及新嘗試能夠成功。
· 其餘股票:
繼續持有
感謝分享讀後感,從戰爭去分析持有現金和資產的分別,又學到了新東西。
回覆刪除about 高市盈率 (P/E) , 早前睇了一個講TA 的youtuber, 令我大開眼界, 見解與你寫的相似佢, '具高度成長能力的公司, 在3-5年後仍然有可能維持溢價, 這種溢價可能是長期性'. 佢舉例amazon, 長期高PE 但長期創新高, 而低PE雖keep on 低PE, and so does it share price, 仲輸哂機會成本!
回覆刪除2202 land bank & financial 唔錯, 唯一係小心政策市.
即使未有出動戰機坦克,中美戰爭兩年前已經開始,大量印鈔引致購買力下降更持續了十多年。
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